上海機電股份有限公司(600835.SH，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海機電”)3月9日召開(kāi)2012年第一次臨時(shí)股東大會(huì )，股東大會(huì )審議并通過(guò)了上海機電斥資57,106萬(wàn)元人民幣受讓上海電氣(集團)總公司持有的美國高斯國際有限公司100%股權的議案。交易完成后，上海機電將成為上海電氣旗下印刷包裝機械業(yè)務(wù)的唯一平臺。

    自2月9日上海機電發(fā)布收購高斯國際的董事會(huì )公告以來(lái)，市場(chǎng)反應較為積極。從多家券商發(fā)布的研報來(lái)看，券商分析師總體看好此次上海機電對高斯國際的收購。國金證券機械行業(yè)金牌分析師董亞光認為：高斯國際目前已完成整合，虧損明顯減少。同時(shí)印包機械行業(yè)需求正在好轉，收購將大大增加上海機電的競爭力。

    高斯國際：全球輪轉印刷設備巨頭

    資料顯示，作為歷史悠久的全球輪轉印刷設備龍頭，高斯已有170多年的行業(yè)經(jīng)營(yíng)積累與沉淀，銷(xiāo)售制造遍布全球100多個(gè)國家和地區，主要面向商務(wù)及報紙印刷機構銷(xiāo)售相關(guān)輪轉印刷設備。主要客戶(hù)包括紐約時(shí)報、華爾街日報、人民日報、解放日報等主流媒體。

    2010年高斯國際輪轉印包設備銷(xiāo)售總額全球領(lǐng)先，市場(chǎng)份額達到28%，而且隨著(zhù)主要競爭對手德國的曼羅蘭集團(Manroland)于2011年11月提出破產(chǎn)保護，2011年高斯國際的市場(chǎng)份額進(jìn)一步攀升至30%。雖然因遭受金融危機洗禮，2009和2010年兩年高斯國際的收入下滑，但2011年高斯國際收入已恢復增長(cháng)。隨著(zhù)全球輪轉印包設備需求的恢復，行業(yè)拐點(diǎn)的到來(lái)又將有助于提升高斯國際的盈利能力。

    與上海機電原有業(yè)務(wù)協(xié)同效應明顯

    分析人士認為，我國高檔膠印機很大程度上仍依賴(lài)進(jìn)口，2011 年我國膠印機進(jìn)口金額約為18 億美元，遠高于高斯國際2011年不足6億美元的銷(xiāo)售收入；依托上海電氣集團、國家及上海市的政策扶持，高斯國際的進(jìn)口份額有望穩步提升。通過(guò)對高斯國際的內部整合，同時(shí)將高檔膠印機的部分產(chǎn)能進(jìn)一步轉移至國內，可有效降低生產(chǎn)成本且更靠近中國等新興市場(chǎng)。收購高斯國際有利于公司產(chǎn)品鏈由中低端向高端延伸，打造國際化發(fā)展平臺。高斯和公司子公司上海光華均以膠印設備為主，有利于技術(shù)協(xié)同。

    母公司提出盈利承諾

    上海電氣集團于2010 年收購高斯國際后，積極推動(dòng)高斯國際資產(chǎn)重組和戰略調整，提升運營(yíng)效率和盈利能力，包括裁員、產(chǎn)能縮減(關(guān)閉全球8家實(shí)體工廠(chǎng)中的3 家)、歐美生產(chǎn)基地改造及銷(xiāo)售團隊整合、調整供應商、加強研發(fā)投入等，目前內部重組已經(jīng)階段性完成。同時(shí)，公司加大了對業(yè)務(wù)需求增長(cháng)較快的包裝印刷機械的研發(fā)力度，力爭抓住新的增長(cháng)機遇。

    針對本次收購，上海機電的母公司提出了盈利補償安排。該安排承諾，高斯國際2012~2014年度預測歸屬于母公司所有者凈利潤數分別為2362萬(wàn)元、12131萬(wàn)元、19143萬(wàn)元。如果高斯國際沒(méi)有達到，上海電氣(集團)總公司將以現金方式向上海機電補償實(shí)際凈利潤數與預測凈利潤數的差額。市場(chǎng)人士認為，這充分體現了母公司對高斯國際盈利狀況的信心及對上海機電的支持力度，可有效減少投資者的擔憂(yōu)。

    電梯業(yè)務(wù)持續增長(cháng)

    上海機電旗下最為人所知的便是電梯業(yè)務(wù)，其與三菱合資的上海三菱電梯一直是國內電梯行業(yè)的最知名品牌之一。根據中國電梯協(xié)會(huì )發(fā)布的數據，2011年中國電梯銷(xiāo)量達45萬(wàn)臺(含扶梯4.5萬(wàn)臺)，相比2010年增長(cháng)約23% ，其中國內市場(chǎng)銷(xiāo)售40萬(wàn)臺、出口5萬(wàn)臺。而上海三菱2011年電梯產(chǎn)銷(xiāo)量約為4.8~5萬(wàn)臺(2010年產(chǎn)銷(xiāo)量超過(guò)4萬(wàn)臺，同比增長(cháng)約20%)，國內市場(chǎng)占有率約為12.5%。有分析師表示，據他所知目前上海三菱在手電梯訂單飽滿(mǎn)，同比增長(cháng)超10%，已排產(chǎn)到今年6月份，預計今年電梯銷(xiāo)量仍將穩步增長(cháng)。

    據悉，上海三菱針對當前二三線(xiàn)城市及小城鎮快速發(fā)展、保障房建設大面積鋪開(kāi)等新形勢，及時(shí)調整了產(chǎn)品結構，推出了更適合這些市場(chǎng)的中低端電梯產(chǎn)品，目前銷(xiāo)售狀況不錯。

    此外，電梯維修保養業(yè)務(wù)也日益成為上市公司的重要利潤來(lái)源。根據2011年電梯國內銷(xiāo)量及保有量測算，2011年電梯安裝業(yè)務(wù)國內市場(chǎng)規模達100億元左右，維保業(yè)務(wù)國內市場(chǎng)規模達200億元左右，且維保業(yè)務(wù)現金流穩定，受地產(chǎn)調控政策影響較小。目前上海機電也在大力拓展此項業(yè)務(wù)。業(yè)內人士表示，在經(jīng)歷了一系列的電梯事故之后，目前客戶(hù)對原廠(chǎng)維護的認可度較高，上海機電的此項業(yè)務(wù)前景光明。

    上海機電定位機電一體化

    此次收購完成后，上海機電的印包機械業(yè)務(wù)由此將成為公司繼電梯業(yè)務(wù)后又一支柱業(yè)務(wù)，并且具有全球領(lǐng)先優(yōu)勢，同時(shí)又消除了與集團公司的同業(yè)競爭。

    上海電氣集團相關(guān)人士表示，此次以上海機電為平臺對高斯國際實(shí)施并購整合，是對集團印包機械業(yè)務(wù)整體戰略布局綜合考慮后作出的決定，既可從根本上解決同業(yè)競爭問(wèn)題，又有助于上海機電進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局，集中產(chǎn)業(yè)資源，實(shí)現機電一體化協(xié)同發(fā)展。

    相關(guān)業(yè)內人士表示：高斯國際整合已經(jīng)初步完成，在手訂單和營(yíng)業(yè)收入出現好轉，業(yè)績(jì)拐點(diǎn)開(kāi)始出現，選擇目前的時(shí)點(diǎn)注入上市公司，有利于上市公司股東，有利于縮短公司和國際巨頭的差距，有利于避免與實(shí)際控制人的同業(yè)競爭。未來(lái)中國等新興市場(chǎng)潛力巨大，高斯國際在打造一個(gè)全新的上海生產(chǎn)基地背景下，盈利前景較為可期。而此次交易價(jià)格相對合理，且母公司做了未來(lái)三年的盈利保證，收購將會(huì )增加公司價(jià)值。

文章由深圳印刷廠(chǎng)海倫印刷轉載